漂泊

基金獲利，該贖回嗎？
隨著景氣露出復甦曙光，不少人的基金順利解套。面對2010年，景氣好壞參半，嚴格執行停利，才是最佳策略。


文／林艾玲　圖／黃建賓
2009年11月 Cheers雜誌

「我的基金終於獲利了！」

受到去年金融海嘯影響，全球經濟崩潰、股市崩盤，投資人情緒壞到谷底。當時，不少人信誓旦旦地說，「只要能搬離套房，這輩子再也不碰股票、基金了。」

言猶在耳，不到半年時間，全球股市竟展開一波極為強勁的反彈。現在回頭檢視基金績效，只要能撐過風暴，定時定額不停扣的人，不但都順利解套，還可歡欣收割。

眼見報酬率由負轉正的速度比想像中更快，投資人心中卻陷入矛盾：是否該見好就收，及時贖回基金部位？

要回答這個問題，得先掌握基金報酬回正的原因。

新興國家股市上漲為動力源
先看今年以來各主要新興市場表現，俄羅斯股市漲幅逾100％以上，印尼、巴西指數也上漲超過7成，印度、中國大陸股市漲幅，則在6～8成間，就連台股也有逼近7成的亮麗表現。

全球股市萬箭齊發，最主要理由，即去年底各國政府以渾身解數提出救市方案，包括基礎建設及提振民間消費等措施。配合各國央行大幅降息，過低的利率，逼得資金在市場上到處亂竄，跌幅已深的股市，自然成了宣洩出口。

其中，巴西、俄羅斯受惠原物料、油價上漲題材，股市表現亮眼；相較之下，以中國為首的新興亞洲，天然礦產資源雖不如巴、俄豐富，但在政府政策刻意主導下，國內需求增長強勁，反而成為這波反彈最受注目的焦點。

永豐亞洲民生消費基金經理人張家維表示，新興亞洲各國實施擴張型財政及貨幣政策，為景氣復甦提供強有力支撐。像減稅、增加公共支出，及針對性的援助方案，都對亞洲區域整體消費、投資水準有相當大助益。整體而言，要掌握接下來全球投資趨勢，新興市場勢力絕不可輕忽。

但這股後勢能持續多久？施羅德投信投資長陳朝燈分析，這一波由資金行情衝刺出的驚人漲幅能否延續到明年，關鍵就在景氣行情能否順利接棒。

陳朝燈指出，跟今年相比，明年有幾個修正風險值得注意。第1，美國聯準會的利率政策；第2，亞洲經濟成長不如預期；第3，全球失業率居高不下；第4，資金動能恐將到頂。這個意思，倒不是明年股市只會跌、不會漲。事實上，儘管新興國家今年有一倍以上的漲幅，但全球股市相對於歷史水準還是便宜。如果用一句話來形容明年景氣，好壞機率參半的「大起大落」最貼切。

2010年景氣好壞參半，大起大落
先看可能「大落」的原因，過去一年，美國聯準會「利率大放送」，對市場經濟而言，無疑是吞下一顆大補丸。接下來，要觀察美國的救市措施何時抽手，要是聯準會對經濟復甦信心過強，太早升息，等於是將目前流竄在市場上的資金收回來。除非有實質經濟復甦做支撐，否則市場獲利了結賣壓就會相對沈重。

但在基本面部份，美國9月份失業率仍高達9.8％，各國就業情況也不盡理想，影響所及，勞工消費行為持續保守。另一方面，今年以來，亞洲地區經濟復甦狀況穩健成長，是帶領全球步出衰退的重要力量。未來，一旦亞洲經濟成長狀況不如預期，對全球股市表現來說，也有一定衝擊。

即使如此，全球股市仍可能「大起」，除了指數位置仍處於相對低檔，具吸引力外，明年全球經濟成長部份，預估新興市場貢獻達6成。陳朝燈認為，市場看好新興市場成長動能將以內需取代出口，在長線發展趨勢不變下，明年還是全球重要引擎。配合債信市場趨於穩定、信評穩健提升，對市場風險胃納量也有正面助益。

換句話說，既然好壞因素各半，投資人手中基金是否應該贖回？必須先視個人情況考量。

嚴格停利為上策
舉例來說，投資人如果短期內有資金用途，已由虧轉盈的投資部位，就可先落袋為安，避免接下來因波動過大關係，而使原先已獲利部份又很快吐回去。但若屬 於長期資金規劃，就不急於一時間將基金贖回。因為儘管各區域漲勢凌厲，但相較歷史位置仍處於低檔，亦即就算今年漲一倍，也不過是回到金融風暴前的半山腰位置。

投信投顧公會祕書長蕭碧燕建議，最好的做法，就是嚴格執行停利動作。例如，投資人定時定額投資基金，假設停利點設為15％，當基金報酬率達到這個目標時，就將基金全部贖回，但繼續扣款。這樣的好處，除了確保獲利之外，扣款不間斷的做法，也能降低選錯進場時機、或追不回來的風險。

匯豐中華投信投資顧問部協理朱挺豪則表示，儘管近期新興市場走勢不如3、4月份強勁，但整體來看，上升趨勢仍未被破壞。

預料在資金動能結束前，就算面臨漲多修正，幅度也不會太大。

要是投資人目前手中部位已獲利，可考慮先贖回一半，並保留另一半，繼續參與未來可能的漲勢。至於空手投資人要是苦無進場機會，不妨把握市場拉回時再介入，逢低建立新興市場部位。

金磚四國是可投資標的
另外，投資人搶搭資金行情列車，除了遵守紀律、投入不間斷外，挑選對的市場也相當重要。

朱挺豪認為，金磚四國代表巴西、俄羅斯、印度及中國，算是新興市場中的明星標的，股價及經濟成長具有長線爆發力。雖然股市波動較大，但往往因為跌得深，所以反彈速度也快。加上金磚四國體質相較其他單一新興國家穩健，容易獲得資金青睞，定時定額投資人也可做為參考。
再將投資範圍擴大來看，金磚四國中，亞洲就佔了中、印兩個國家。如果目前投資單一市場、打算獲利了結的人，將資金轉進波動相對穩健的區域型基金，也是不錯選擇。

不少投資法人認為，亞洲是全球景氣復甦最快的地區，接下來又有升息題材，值得投資人列為布局首選。像韓國、印尼皆被點名為繼澳洲升息後，最有可能調升利率的國家。如果亞股近期有明顯修正，不妨留意低接進場時機，除了保有先前積極部位的獲利外，也能分享亞洲後續上漲潛力。