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越南還能投資嗎？
作者：張翔一 出處：天下雜誌 401期 2008/07
相關關鍵字：世界經濟論壇/馬汀．拉瑪/國泰世華
越南，曾經是台商眼中的新應許之地，如今卻籠罩在股市動盪、惡性通膨、高利率的陰影之下。身陷泥沼的台商，該如何布下一著棋，打贏這場經濟越戰？
六月底的越南平陽省，美福工業區下起滂沱的夜雨。四百多名台商在半露天的廠區廣場辦桌聚會，儘管身上已被不時飄進的雨水沾濕，仍舉起杯子一同大喊：「加油，加油，加油！」台商的臉頰因酒意顯得通紅，但眼神卻難掩徬徨。
這群離鄉背井、歷經風霜，爭戰異鄉尋找機會的台商，當下正面臨人生最嚴重的大起大落。一如七○年代美軍在越戰陷入泥沼，帶著百億美元投入的台商，如今也正陷入一場經濟越戰。
越南，近十年亞洲竄起最快的灰姑娘。野村總合研究所口中東協「最有希望的生產基地」；僅次於大陸，是台灣第二大投資國，四千多家台商的新應許之地。一夕之間，有如十二點的鐘聲響起，魔法失靈，灰姑娘的華服、馬車霎時消失得無影無蹤。
今年四月，越南政府公佈第一季貿易赤字惡化，創下歷史新高；五月各大信用評等機構旋即調降越南國家評等，國際投資人信心潰散；最高曾飆高到一千兩百點的越南股市，連跌近一個月，成交量萎縮八成，如今只剩三分之一，四百多點。
緊接著，接連公佈的五月、六月物價上漲率卻升破二五％，名列亞洲惡性通膨最嚴重的國家。局勢惡化的速度之快，有如一齣連謝幕都來不及就散場的戲，虛幻到令人難以置信。
在景氣大好時放心投資擴廠的台商，如今一個個被飆高的通膨和高達二一％的貸款利率，壓得喘不過氣，陷入進退維谷的僵局。
「再這樣下去，超過一成的台商會有經營危機，」長相敦厚古意的越南西餅禮盒大王許玉林去年面對經營十年的首度虧損，憂心忡忡地凝視著越南的網路新聞，手邊一杯珍珠奶茶，喝都沒喝。
十二點的鐘響是意外？還是命運？灰姑娘能否找回失落的玻璃鞋？越南還能投資嗎？
政府帶頭失控
越南政府開放過快，放任投機客炒作股市、房地產甚至糧食，為越南的失控埋下陰影。
胡志明市區邊，二十年經驗的理髮師小高（Cao）每天從早到晚，忙著替十幾個客人剪頭髮，每天賺約五美元，十年來從沒漲過。但現在米價漲了快一倍、河粉貴了五成，電價還要漲。他說，現在吃飯前他都會先掏掏口袋，再決定要不要吃。問他為什麼不敢漲工資，他苦笑說，之前房租漲了一倍，理髮店已經搬了一次家，不敢漲，因為一漲，老客人就不來了。
世界銀行越南區首席經濟學家馬汀．拉瑪（Martin Rama）直陳，相對於中國利用外來投資發展產業，越南政府更傾向透過土地交易，直接賺取高額的利潤和稅收，放任資金轉為投機。亞洲開發銀行統計，二○○七年越南流入房地產市場的熱錢高達一百四十億美元，等於外人直接投資七成都在炒作房地產。
「錢來得太快了，」世越銀行總經理詹義方說。
越南政府帶頭製造土地泡沫，不鼓勵腳踏實地的產業投資。許玉林就說，兩個多月前，要向銀行貸款蓋廠房，沒想到國有銀行卻鼓勵他，廠房回收慢，不如貸款買自用住宅賺得比較快。越南政府也總利用規劃工業區時，一併徵收周邊土地，賣給高舉債的開發商，提早炒作住宅行情。
政府拚經濟數字、拚稅收，國有銀行拚放款，開發商拚推案。去年中，河內和胡志明市精華地區房價每坪要價新台幣兩百萬元，高過台北，幾乎與東京市區同等水平。越南國民所得卻只有日本的三十分之一不到。
另一個政府帶頭炒作的顯例就是股市。不像台灣、大陸對於熱錢戒慎恐懼，緩步開放。富達亞太區分析師凱瑟琳（Catherine Yeung）說，越南在沒有完整訊息公開機制、沒有避險商品的不健全體質下，就急著開放外國人、越僑投資越股。大量資金湧入淺碟股市，少少兩百五十餘檔股票全面推升，又吸引佔市場九五％以上散戶盲目跟進，造成本益比高達七十三倍的泡沫。
走訪正在興建中，得以金條交易，好比台灣帝寶的越南金融區豪宅，遠看富麗堂皇的歐式建築，近看卻是沒有鋼筋，只有紅磚和水泥的結構牆，彷彿無視於越南歷史上已經有兩次嚴重的地震。「這反映了一種根本上的心態，」營建出身的台商彭斌意味深長地發出嘆息。
越南從房市到股市的種種泡沫，根源自一種「賺快錢」的心態。而這種心態，更來自越南缺乏監督，一黨獨大的政治結構。
地道裡的越共勢力
越南的大街小巷，總是不時見到高懸的紅旗，彷彿在告訴所有訪客「休得越界」。市場看似開放的越南，骨子裡仍是共黨集權統治。
淡江大學東南亞研究所所長林欽明指出，越南的土地規劃、預算分配，向來是「黨說了算」，國會監督如橡皮圖章。於是，造就出一批從黨中央到國有企業、銀行，習於將國家利益收入個人口袋，聲勢浩大的既得利益者。
「他們的勢力，就像繁榮的胡志明市底下，密密麻麻的越共地道一樣，」一位在越南從事近二十年事業的重量級台商形容。即使連打著改革肅貪大旗當選的總理阮晉勇，都必須與這些地道下的勢力妥協。
例如，越南政府把放款利率拉到二一％，降溫投資。但由越共大老兼任董事的越南國有或民間企業，仍然能以接近無息的方式，從同樣由黨政要員兼任董事，前四大市佔率高達六成以上的越南國有銀行，取得鉅額融資。這使得央行降溫的效果大打折扣，更使得財政黑洞失控。而這些檯面下的交易、財政的缺口，政府從不公佈。
五十一號公路的敵意收費站
地方高幹受中央默許，據地為王，也反映在台商密佈的國道上。
五十一號國道，南起頭頓市港區、北接一號國道往胡志明市區，連接了南部工業區最為密集的同奈省和平陽省，向來是外商必經的幹道之一。全長一二三公里，比台北到台中還短的路程，只要經過省轄市、縣市交界，哪怕距離再近，都有收費站。總數足足十二個，是台灣的三倍，跑一趟下來，折合台幣要花上至少三百元。
「這些收費站，簡直是帶著敵意在賺外人的錢，」廠房設在同奈省的王姓台商提及此，只能頻頻搖頭。越南政府就是看準外資企業非要用路不可。
更令外商憤怒的是，政府收了錢卻不做事。這條號稱花了超過二十億美元的道路，柏油路坑洞凹陷不說，有的路段甚至只有黃土礫石路面。旱天塵土飛揚，雨後積水泥濘，雨季一來，一般車輛根本難以通行。
根據二○○七年世界經濟論壇（ＷＥＦ）針對投資越南的國際法人調查，十五％的受訪者認為貪腐問題是在越南發展最大的阻力，名列十四個選項之首。
記者在越南被搶，到警局報案，卻見袒胸露背乘涼打盹的公安，先伸出手要「咖啡錢」。
一位在越南十年的台商早就見怪不怪。他說，業務上公文審核往返，哪怕只是要換張證件，想不被拖個十天半月，都要表示一下。從前，賄賂越南官員的價碼是大陸的一半，現在更已經變成兩倍。
「政治結構的問題不解決，越南的經濟結構永遠無法真正革新，」林欽明語重心長地說。
投資眼光應放長放遠
一場金融風暴讓滾滾洪水從地道中現形，更讓台商的新越戰陷入膠著。越南還能去嗎？從台商界素有「越南王」稱號的父親丁善理手中接下棒子，越南富美興董事長丁廣鋐直率地回答了這個問題，「我的看法常跟外面相反，」他說，「去年三月，所有人都看好越南，我卻說泡沫要來了。現在我則覺得，越南其實沒大家說的那麼糟。」
對於越南，依據不同投資規模、不同投資時點，台商正出現一種看法分歧的情況。今年第二季，越南金融情勢惡化，但台塑、鴻海、東元、陽明等大型企業集團，卻宣布進軍越南，預計投資總額超過二百億美元。重要的差異在於「你要投資多長。」
丁廣鋐與父親丁善理在越南的龐大開發、造鎮事業，從十五年前的一片沼澤地開始，更一共經歷過三次越南金融動盪。「這次越南雖然也有危機，經濟發展、財政健全程度卻比以前兩次都要好很多，」丁廣鋐認為，短痛是必然，但若能改革，長期發展會更好。
丁廣鋐建議台商，「不要再游牧了，」看越南的眼光，應趁此機會從短變長，同時積極健全自身體質，尋找長期的利基。
「再給越南一年半的時間，」世銀經濟學家馬汀．拉瑪呼籲，越南政府也必須做長期的改革，才有轉機。
最近，阮晉勇政府已開始從基本面緊急暫緩國營事業的大規模投資開發案，以及宣示嚴打黑市。市場傳言，中國大陸亦將投入四十至六十億美元外匯存底的支援，以求穩定局勢。
越南的未來如何？胡志明市殖民時期興建的法國天主堂鐘樓，午夜鐘聲敲了十二下。因為宵禁而顯得寂寥的街道，像是當下虛幻夢醒的寫照，卻也醞釀著黎明的能量。
灰姑娘能否找到失落的玻璃鞋，端看越南政府的改革。台商能否走出泥沼，獲得這場經濟新越戰最終勝利，也考驗經營者的智慧。
越南社會主義共和國
Socialist Republic of Vietnam
國土面積：三十三萬平方公里（約台灣九倍）
首都：河內
唯一政黨：越南共產黨
國家主席：阮明哲
總理：阮晉勇
共黨總書記：農德孟
人口：八千六百萬人，世界第十三
（二○○八年，約台灣三‧五倍）
平均年齡：26.9歲
GDP成長率：8.5%
失業率：5.1%
匯差 台商的最痛
胡志明市區一家台灣餐廳裡，平陽省台商榮譽會長、越南西餅禮盒大王許玉林掏出隨身攜帶的ＰＤＡ，密密麻麻記載著每日美元對越盾牌告價與實際成交價格。
匯差，成為四千多家台商老闆，每分每秒掛心的議題。
所謂的匯差，是指美元買價與賣價之間的差距。以今年六月最後一週為例，越南官價，一美元可換一六六一九越盾。等於台商出口賺了一美元，可換一萬六千多越盾付薪水。但若要買美元採購原料機具，銀行就會藉口缺美元，要付近三千盾的「手續費」或到黑市想辦法，實際成交價為一九五○○越盾，買賣間，匯差高達一八％，居全亞洲之冠。
匯差大，反應市場預期越盾會貶值。金融危機後，越南央行停止公佈外匯存底的數字，又強力管制企業與民眾去換美元，更加深匯率貶值疑慮。黑市趁火打劫，美元直線上升，反過來影響銀行實際成交匯率，拉大匯差，衝擊產業。六月底，新加坡市場的期貨價還預測，一年後，越南會貶到二萬二千越盾，才能換一美元。
三陽工業副總經理劉武雄說，大多數台商的毛利率不到一○%。這麼大的匯差，如果持續太久，肯定有許多台商面臨倒閉危機。錢還沒有匯入的台商，則勢必停看聽，免得錢一匯進去就貶值了。
不過，兩週前，市場傳言，越南已成功取得四十億到六十億美元的中國援助。有美元支應，越南政府已下令銀行必須按照官價二%以內的幅度，供給美元給外商。越盾雖繼續貶值到一美元兌一七五○○越盾左右，與黑市價格的差異已微幅縮小到一○%。世越銀行總經理詹義方說，匯差是越南金融危機能不能走穩的最重要指標，只要匯差恢復到一%左右的水準，外資的錢就會回流。
金融風暴，迎來外銀春天
走進越南南部赫赫有名的地下金融交易場所「金熊」金店，大剌剌的招牌高掛，成排大小不一的金條直接擺在櫃檯。小小四十坪店面，擠滿了三、四十名越南民眾，拿著成捆鈔票換黃金，熟門熟路的老顧客則直接提著裝滿越盾的手提箱，走進房間內交易美元。
隔了一條街，越南最大商業銀行外貿商銀（Vietcombank）分行，人氣卻明顯少了許多，等了半天幾乎沒有人上門來。行員扳著張臉，拒絕換美元，更拒絕拍照。
銀行體系信心危機
一熱一冷，黑市猖獗，在某些外資眼中，越南市場卻是潛力無窮，尤其是在當下金融風暴時。
越南的金融市場，目前還是由四大國有銀行獨大，市佔率六○％；其餘二十多家民營銀行則佔三○％。
越南經驗已有五年的世越銀行總經理詹義方說，越南因為曾有三○○%的惡性通膨，銀行存款變壁紙，越南人對銀行向來沒有信心，寧可打條金鍊掛在身上。目前全越南僅有一○%的開戶人口，真正在使用的帳戶更僅有五%不到。
如今越南面臨風暴，股匯市震盪、房市泡沫、貸款利率飆高，大家認為銀行壞帳高，信心危機到達最高點，因此更寧可到黑市，高價買心安。
但對於包括台資銀行在內，市佔率僅一成的外資銀行而言，現在卻是積極擴張的大好時機。
外商銀行趁勢擴張
「危機就是好時機，」越南最大外商銀行匯豐集團越南區執行長托賓（Tom W. Tobin）說。匯豐旗下已有超過一○%的越南科技商業銀行和最大保險公司保越（BaoViet）的股份。托賓也在亞洲媒體記者會上宣布再投入五億美元，大幅招兵買馬近千人，要將直營的兩家分行擴充至十家。
台資銀行也紛紛卡位。目前已有高達十七家台資銀行在越南設分行。世越銀行等深耕越南的老字號，更開始進攻越南本地客戶。
詹義方說，台資的銀行除了可從越南央行拆到美元，還能透過台灣總行的境外金融（OBU）業務，設法提供資金給長期往來的越南台商。沒有國有銀行嚴重的逾放問題，財務結構穩定，更能爭取越南客戶的信心。
國泰世華三年前派了經理劉俊豪在越南中部成立唯一一家外資的茱萊分行。從當初僅有一位員工，隨著越南中部的開發，台塑、燁聯鋼廠的進駐，客戶群穩定，增聘多名人手仍應接不暇。
托賓也表示，最近反而愈來愈多越南客戶改為與他往來，生意多到員工連續兩天沒睡。主因在外資銀行除了品牌光環外，大多有較嚴謹的放款標準和風控機制，「金融風波中反而見真章。」
危機入市，對外商銀行而言，這場金融風暴焉知非福。
作者：張翔一 出處：天下雜誌 401期 2008/07
相關關鍵字：世界經濟論壇/馬汀．拉瑪/國泰世華
越南，曾經是台商眼中的新應許之地，如今卻籠罩在股市動盪、惡性通膨、高利率的陰影之下。身陷泥沼的台商，該如何布下一著棋，打贏這場經濟越戰？
六月底的越南平陽省，美福工業區下起滂沱的夜雨。四百多名台商在半露天的廠區廣場辦桌聚會，儘管身上已被不時飄進的雨水沾濕，仍舉起杯子一同大喊：「加油，加油，加油！」台商的臉頰因酒意顯得通紅，但眼神卻難掩徬徨。
這群離鄉背井、歷經風霜，爭戰異鄉尋找機會的台商，當下正面臨人生最嚴重的大起大落。一如七○年代美軍在越戰陷入泥沼，帶著百億美元投入的台商，如今也正陷入一場經濟越戰。
越南，近十年亞洲竄起最快的灰姑娘。野村總合研究所口中東協「最有希望的生產基地」；僅次於大陸，是台灣第二大投資國，四千多家台商的新應許之地。一夕之間，有如十二點的鐘聲響起，魔法失靈，灰姑娘的華服、馬車霎時消失得無影無蹤。
今年四月，越南政府公佈第一季貿易赤字惡化，創下歷史新高；五月各大信用評等機構旋即調降越南國家評等，國際投資人信心潰散；最高曾飆高到一千兩百點的越南股市，連跌近一個月，成交量萎縮八成，如今只剩三分之一，四百多點。
緊接著，接連公佈的五月、六月物價上漲率卻升破二五％，名列亞洲惡性通膨最嚴重的國家。局勢惡化的速度之快，有如一齣連謝幕都來不及就散場的戲，虛幻到令人難以置信。
在景氣大好時放心投資擴廠的台商，如今一個個被飆高的通膨和高達二一％的貸款利率，壓得喘不過氣，陷入進退維谷的僵局。
「再這樣下去，超過一成的台商會有經營危機，」長相敦厚古意的越南西餅禮盒大王許玉林去年面對經營十年的首度虧損，憂心忡忡地凝視著越南的網路新聞，手邊一杯珍珠奶茶，喝都沒喝。
十二點的鐘響是意外？還是命運？灰姑娘能否找回失落的玻璃鞋？越南還能投資嗎？
政府帶頭失控
越南政府開放過快，放任投機客炒作股市、房地產甚至糧食，為越南的失控埋下陰影。
胡志明市區邊，二十年經驗的理髮師小高（Cao）每天從早到晚，忙著替十幾個客人剪頭髮，每天賺約五美元，十年來從沒漲過。但現在米價漲了快一倍、河粉貴了五成，電價還要漲。他說，現在吃飯前他都會先掏掏口袋，再決定要不要吃。問他為什麼不敢漲工資，他苦笑說，之前房租漲了一倍，理髮店已經搬了一次家，不敢漲，因為一漲，老客人就不來了。
世界銀行越南區首席經濟學家馬汀．拉瑪（Martin Rama）直陳，相對於中國利用外來投資發展產業，越南政府更傾向透過土地交易，直接賺取高額的利潤和稅收，放任資金轉為投機。亞洲開發銀行統計，二○○七年越南流入房地產市場的熱錢高達一百四十億美元，等於外人直接投資七成都在炒作房地產。
「錢來得太快了，」世越銀行總經理詹義方說。
越南政府帶頭製造土地泡沫，不鼓勵腳踏實地的產業投資。許玉林就說，兩個多月前，要向銀行貸款蓋廠房，沒想到國有銀行卻鼓勵他，廠房回收慢，不如貸款買自用住宅賺得比較快。越南政府也總利用規劃工業區時，一併徵收周邊土地，賣給高舉債的開發商，提早炒作住宅行情。
政府拚經濟數字、拚稅收，國有銀行拚放款，開發商拚推案。去年中，河內和胡志明市精華地區房價每坪要價新台幣兩百萬元，高過台北，幾乎與東京市區同等水平。越南國民所得卻只有日本的三十分之一不到。
另一個政府帶頭炒作的顯例就是股市。不像台灣、大陸對於熱錢戒慎恐懼，緩步開放。富達亞太區分析師凱瑟琳（Catherine Yeung）說，越南在沒有完整訊息公開機制、沒有避險商品的不健全體質下，就急著開放外國人、越僑投資越股。大量資金湧入淺碟股市，少少兩百五十餘檔股票全面推升，又吸引佔市場九五％以上散戶盲目跟進，造成本益比高達七十三倍的泡沫。
走訪正在興建中，得以金條交易，好比台灣帝寶的越南金融區豪宅，遠看富麗堂皇的歐式建築，近看卻是沒有鋼筋，只有紅磚和水泥的結構牆，彷彿無視於越南歷史上已經有兩次嚴重的地震。「這反映了一種根本上的心態，」營建出身的台商彭斌意味深長地發出嘆息。
越南從房市到股市的種種泡沫，根源自一種「賺快錢」的心態。而這種心態，更來自越南缺乏監督，一黨獨大的政治結構。
地道裡的越共勢力
越南的大街小巷，總是不時見到高懸的紅旗，彷彿在告訴所有訪客「休得越界」。市場看似開放的越南，骨子裡仍是共黨集權統治。
淡江大學東南亞研究所所長林欽明指出，越南的土地規劃、預算分配，向來是「黨說了算」，國會監督如橡皮圖章。於是，造就出一批從黨中央到國有企業、銀行，習於將國家利益收入個人口袋，聲勢浩大的既得利益者。
「他們的勢力，就像繁榮的胡志明市底下，密密麻麻的越共地道一樣，」一位在越南從事近二十年事業的重量級台商形容。即使連打著改革肅貪大旗當選的總理阮晉勇，都必須與這些地道下的勢力妥協。
例如，越南政府把放款利率拉到二一％，降溫投資。但由越共大老兼任董事的越南國有或民間企業，仍然能以接近無息的方式，從同樣由黨政要員兼任董事，前四大市佔率高達六成以上的越南國有銀行，取得鉅額融資。這使得央行降溫的效果大打折扣，更使得財政黑洞失控。而這些檯面下的交易、財政的缺口，政府從不公佈。
五十一號公路的敵意收費站
地方高幹受中央默許，據地為王，也反映在台商密佈的國道上。
五十一號國道，南起頭頓市港區、北接一號國道往胡志明市區，連接了南部工業區最為密集的同奈省和平陽省，向來是外商必經的幹道之一。全長一二三公里，比台北到台中還短的路程，只要經過省轄市、縣市交界，哪怕距離再近，都有收費站。總數足足十二個，是台灣的三倍，跑一趟下來，折合台幣要花上至少三百元。
「這些收費站，簡直是帶著敵意在賺外人的錢，」廠房設在同奈省的王姓台商提及此，只能頻頻搖頭。越南政府就是看準外資企業非要用路不可。
更令外商憤怒的是，政府收了錢卻不做事。這條號稱花了超過二十億美元的道路，柏油路坑洞凹陷不說，有的路段甚至只有黃土礫石路面。旱天塵土飛揚，雨後積水泥濘，雨季一來，一般車輛根本難以通行。
根據二○○七年世界經濟論壇（ＷＥＦ）針對投資越南的國際法人調查，十五％的受訪者認為貪腐問題是在越南發展最大的阻力，名列十四個選項之首。
記者在越南被搶，到警局報案，卻見袒胸露背乘涼打盹的公安，先伸出手要「咖啡錢」。
一位在越南十年的台商早就見怪不怪。他說，業務上公文審核往返，哪怕只是要換張證件，想不被拖個十天半月，都要表示一下。從前，賄賂越南官員的價碼是大陸的一半，現在更已經變成兩倍。
「政治結構的問題不解決，越南的經濟結構永遠無法真正革新，」林欽明語重心長地說。
投資眼光應放長放遠
一場金融風暴讓滾滾洪水從地道中現形，更讓台商的新越戰陷入膠著。越南還能去嗎？從台商界素有「越南王」稱號的父親丁善理手中接下棒子，越南富美興董事長丁廣鋐直率地回答了這個問題，「我的看法常跟外面相反，」他說，「去年三月，所有人都看好越南，我卻說泡沫要來了。現在我則覺得，越南其實沒大家說的那麼糟。」
對於越南，依據不同投資規模、不同投資時點，台商正出現一種看法分歧的情況。今年第二季，越南金融情勢惡化，但台塑、鴻海、東元、陽明等大型企業集團，卻宣布進軍越南，預計投資總額超過二百億美元。重要的差異在於「你要投資多長。」
丁廣鋐與父親丁善理在越南的龐大開發、造鎮事業，從十五年前的一片沼澤地開始，更一共經歷過三次越南金融動盪。「這次越南雖然也有危機，經濟發展、財政健全程度卻比以前兩次都要好很多，」丁廣鋐認為，短痛是必然，但若能改革，長期發展會更好。
丁廣鋐建議台商，「不要再游牧了，」看越南的眼光，應趁此機會從短變長，同時積極健全自身體質，尋找長期的利基。
「再給越南一年半的時間，」世銀經濟學家馬汀．拉瑪呼籲，越南政府也必須做長期的改革，才有轉機。
最近，阮晉勇政府已開始從基本面緊急暫緩國營事業的大規模投資開發案，以及宣示嚴打黑市。市場傳言，中國大陸亦將投入四十至六十億美元外匯存底的支援，以求穩定局勢。
越南的未來如何？胡志明市殖民時期興建的法國天主堂鐘樓，午夜鐘聲敲了十二下。因為宵禁而顯得寂寥的街道，像是當下虛幻夢醒的寫照，卻也醞釀著黎明的能量。
灰姑娘能否找到失落的玻璃鞋，端看越南政府的改革。台商能否走出泥沼，獲得這場經濟新越戰最終勝利，也考驗經營者的智慧。
越南社會主義共和國
Socialist Republic of Vietnam
國土面積：三十三萬平方公里（約台灣九倍）
首都：河內
唯一政黨：越南共產黨
國家主席：阮明哲
總理：阮晉勇
共黨總書記：農德孟
人口：八千六百萬人，世界第十三
（二○○八年，約台灣三‧五倍）
平均年齡：26.9歲
GDP成長率：8.5%
失業率：5.1%
匯差 台商的最痛
胡志明市區一家台灣餐廳裡，平陽省台商榮譽會長、越南西餅禮盒大王許玉林掏出隨身攜帶的ＰＤＡ，密密麻麻記載著每日美元對越盾牌告價與實際成交價格。
匯差，成為四千多家台商老闆，每分每秒掛心的議題。
所謂的匯差，是指美元買價與賣價之間的差距。以今年六月最後一週為例，越南官價，一美元可換一六六一九越盾。等於台商出口賺了一美元，可換一萬六千多越盾付薪水。但若要買美元採購原料機具，銀行就會藉口缺美元，要付近三千盾的「手續費」或到黑市想辦法，實際成交價為一九五○○越盾，買賣間，匯差高達一八％，居全亞洲之冠。
匯差大，反應市場預期越盾會貶值。金融危機後，越南央行停止公佈外匯存底的數字，又強力管制企業與民眾去換美元，更加深匯率貶值疑慮。黑市趁火打劫，美元直線上升，反過來影響銀行實際成交匯率，拉大匯差，衝擊產業。六月底，新加坡市場的期貨價還預測，一年後，越南會貶到二萬二千越盾，才能換一美元。
三陽工業副總經理劉武雄說，大多數台商的毛利率不到一○%。這麼大的匯差，如果持續太久，肯定有許多台商面臨倒閉危機。錢還沒有匯入的台商，則勢必停看聽，免得錢一匯進去就貶值了。
不過，兩週前，市場傳言，越南已成功取得四十億到六十億美元的中國援助。有美元支應，越南政府已下令銀行必須按照官價二%以內的幅度，供給美元給外商。越盾雖繼續貶值到一美元兌一七五○○越盾左右，與黑市價格的差異已微幅縮小到一○%。世越銀行總經理詹義方說，匯差是越南金融危機能不能走穩的最重要指標，只要匯差恢復到一%左右的水準，外資的錢就會回流。
金融風暴，迎來外銀春天
走進越南南部赫赫有名的地下金融交易場所「金熊」金店，大剌剌的招牌高掛，成排大小不一的金條直接擺在櫃檯。小小四十坪店面，擠滿了三、四十名越南民眾，拿著成捆鈔票換黃金，熟門熟路的老顧客則直接提著裝滿越盾的手提箱，走進房間內交易美元。
隔了一條街，越南最大商業銀行外貿商銀（Vietcombank）分行，人氣卻明顯少了許多，等了半天幾乎沒有人上門來。行員扳著張臉，拒絕換美元，更拒絕拍照。
銀行體系信心危機
一熱一冷，黑市猖獗，在某些外資眼中，越南市場卻是潛力無窮，尤其是在當下金融風暴時。
越南的金融市場，目前還是由四大國有銀行獨大，市佔率六○％；其餘二十多家民營銀行則佔三○％。
越南經驗已有五年的世越銀行總經理詹義方說，越南因為曾有三○○%的惡性通膨，銀行存款變壁紙，越南人對銀行向來沒有信心，寧可打條金鍊掛在身上。目前全越南僅有一○%的開戶人口，真正在使用的帳戶更僅有五%不到。
如今越南面臨風暴，股匯市震盪、房市泡沫、貸款利率飆高，大家認為銀行壞帳高，信心危機到達最高點，因此更寧可到黑市，高價買心安。
但對於包括台資銀行在內，市佔率僅一成的外資銀行而言，現在卻是積極擴張的大好時機。
外商銀行趁勢擴張
「危機就是好時機，」越南最大外商銀行匯豐集團越南區執行長托賓（Tom W. Tobin）說。匯豐旗下已有超過一○%的越南科技商業銀行和最大保險公司保越（BaoViet）的股份。托賓也在亞洲媒體記者會上宣布再投入五億美元，大幅招兵買馬近千人，要將直營的兩家分行擴充至十家。
台資銀行也紛紛卡位。目前已有高達十七家台資銀行在越南設分行。世越銀行等深耕越南的老字號，更開始進攻越南本地客戶。
詹義方說，台資的銀行除了可從越南央行拆到美元，還能透過台灣總行的境外金融（OBU）業務，設法提供資金給長期往來的越南台商。沒有國有銀行嚴重的逾放問題，財務結構穩定，更能爭取越南客戶的信心。
國泰世華三年前派了經理劉俊豪在越南中部成立唯一一家外資的茱萊分行。從當初僅有一位員工，隨著越南中部的開發，台塑、燁聯鋼廠的進駐，客戶群穩定，增聘多名人手仍應接不暇。
托賓也表示，最近反而愈來愈多越南客戶改為與他往來，生意多到員工連續兩天沒睡。主因在外資銀行除了品牌光環外，大多有較嚴謹的放款標準和風控機制，「金融風波中反而見真章。」
危機入市，對外商銀行而言，這場金融風暴焉知非福。
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